国内价格：本期(1 月 25 日-1 月 29 日)，市场经过前 两周的快速上涨，本周进入调整期，产区小麦价格滞涨，部 分地区高位小幅回落。进入 2021 年以来，受饲料企业加大 采购、疫情影响扩大、小麦加工企业节前备货、投机资本介 入等因素的影响，多地小麦价格普遍出现大幅上涨，国家政策性小麦拍卖交易火爆，1 月份总成交量达到创纪录的 1200万吨左右。监测显示，本周全国小麦主产区市场交易均价 2504 元/吨，较上期涨 16 元/吨，处于历史高位水平。

部分地区小麦价格表 单位：元/吨

近期小麦价格上涨，制粉成本上升，加之国内部分地区疫情反复，交通受限，下游经销商节前备货积极，推动面粉价格不断上涨。

生产、收购、销售情况：自去年四季度以来，小麦与玉米价格持续倒挂，并且价差呈现扩大趋势，小麦饲用需求逐渐趋旺，市场各主体看好后期小麦价格，这也使得部分贸易商、投资机构高价竞拍政策性小麦。本周投放450 万吨，成交率60%左右，成交量及成交均价均较上周有明显回落。总体来看，1 月份小麦拍卖市场成交火爆，累计成交量1200 万吨左右，月成交量创历史新高。

2020 年国庆后，小麦拍卖有两波高成交的时段，更多源于玉米-小麦价差的大幅走强导致，据统计，2020 年7 月份以来，我国政策性小麦累计成交超2750 万吨，托市库存快速去化，预估当前库存水平在6000 万吨左右。1 月21 日，

国家粮油交易中心发布公告，对小麦拍卖提高参拍门槛，要求保证金220 元/吨(履约保证金200 元/吨、交易保证金20元/吨)，之前为110 元/吨，同时须预付1000 元/吨货款后才能参与交易。此外，要求买方企业不得违规借用其他企业资质参与竞买，也不得违规代其他企业竞买，且2021 年已成交小麦出库率(验收确认量/总成交量)低于20%的企业不能参与本期交易。本周交易门槛提高导致成交下滑。交易新规则实施后，部分投机资金囤货待涨的积需求减少，真正有需求的客户心态有所稳定，小麦流入饲料加工的速度变得适量有序，市场回归较为理性的采购节奏。

影响因素：近期小麦价格大涨背后，主要原因是玉米大涨带动小麦饲用需求的暴增。当前小麦替代除了华北、华中、华南地区饲料替代火爆外，在东北、西南也开始大量替代。受近期河北疫情及物流因素影响，制粉企业也提前备库计划，进一步加剧小麦价格上涨的速度。小麦与玉米替代关系产生的主要原因是价差。从历史价差来看，2010-2013 年是小麦大规模替代玉米的年度，小麦饲用量在2500 万吨左右。如果本年度玉米小麦价差持续在200-400 元/吨区间，市场预计小麦替代玉米饲用消费或超3000 万吨，对小麦消费结构形成明显冲击，这也是玉米价格对小麦价格形成拉动的重要因素。市场反映，由于经销商节前备货采购积极，制粉企业走货加快，企业整体开机率回升。监测显示，1 月下旬，华北面粉企业整体开机率51%，其中大型面粉企业开机率在70%左右,中小型企业普遍在30%—60%。

国际市场：加拿大农业部(AAFC)预计，2021 年收获的冬小麦播种面积将同比增加13.8 万公顷，达到1033 万公顷，创下八年来的最高水平。2020/21 年度迄今加拿大杜伦麦出口表现良好，全年出口量预计将达到创纪录的540 万吨。AAFC将2020/21 年度加拿大头号杜伦麦产区价格预估上调5 加元，为每吨280 加元，这将是五年来的最高水平。

1 月29 日美国美湾3 月交货的美国2 号软红冬小麦FOB价格为289 美元/吨，合人民币1872 元/吨，到中国口岸完税后总成本约为3079 元/吨，较上周跌40 元/吨，比去年同期涨247 元/吨。

海关统计数据显示，2020 年我国进口838 万吨小麦，创20 年以来进口量新高，进口量比上年提高140.2%，相当于全年配额964 万吨的87%，而2019 年中国只使用了小麦进口配额的三分之一。2020/21 年度迄今为止进口小麦592 万吨，其中，12 月份中国小麦进口量为88 万吨，同比提高77.5%。

后期走势分析：本周最低收购价小麦竞价销售在政策调整下，成交有所回落，反映了小麦市场热度的回调。短期来看，春节前小麦现货仍将活跃，玉米现货价格仍对小麦有着明显的影响。后期建议关注：1、政策性小麦投放量、成交量变化及市场粮源流通情况，2、玉米行情及饲料加工企业小麦替代情况，3、主产区小麦市场流通量及各地级储备、贸易及加工企业购销策略，4、冬小麦越冬生长情况。5、疫情变化发展情况。

信息来源：中华粮网